【流言終結者】公司發債是為了什麼? | 公司發行公司債好嗎
公司發債是為了回購庫藏股?昨天FED宣布購買個別公司債,也引起了一陣關於公司債的討論。在討論過程中,我發現了一項普遍被大家誤會的事情,那就是公司發行債券到底是為了什麼?最直接明瞭的答案就是-為了籌資,不過籌集到資金後要拿來做什麼,這才是我想幫大家釋疑的主要部份。有很多人認為,公司發債的目的是要拿一部份資金來購買庫藏股,維持股價。為什麼大家會這麼想呢?主要的原因是,大部分人投資人基本上都關注股市為主,而在股市中能看到的債券發行相關新聞,不外乎是發債籌資來回購庫藏股(所以才會被歸類到股市新聞)。但從...
公司發債是為了回購庫藏股?昨天FED宣布購買個別公司債,也引起了一陣關於公司債的討論。在討論過程中,我發現了一項普遍被大家誤會的事情,那就是公司發行債券到底是為了什麼?最直接明瞭的答案就是-為了籌資,不過籌集到資金後要拿來做什麼,這才是我想幫大家釋疑的主要部份。
有很多人認為,公司發債的目的是要拿一部份資金來購買庫藏股,維持股價。為什麼大家會這麼想呢?主要的原因是,大部分人投資人基本上都關注股市為主,而在股市中能看到的債券發行相關新聞,不外乎是發債籌資來回購庫藏股(所以才會被歸類到股市新聞)。但從債市的角度來看,債券發行其實是另一塊非常大的市場,讓我在這邊為大家揭開神秘面紗的一部份。
公司發債的眾多目的那麼回到主題,企業發債來籌資的目的其實可以有很多種,首先讓我們從籌資開始講起。企業其實有很多取得資金的管道,除了發行債券外,還包括且不限於與銀行借款、甚至是使用自有資金等。
而一般來說,之所以會需要透過發債,多半是因為企業需要籌集「一大筆」資金。會需要如此大筆的資金,一般的目的包括M&A(企業間的收購併購)、新廠房設立等經營上的重大資本支出、償還即將到期的舊債(債務的循環)…等,這些才是在債券市場中,常見的債券發行原因。在投資個別公司債的時候,發債目的也是法人會關注的一大重點。
各位看到這邊,應該可以注意到上述我提到的理由並不包含”購買庫藏股”這項。對同一間企業的投資人來說,股東與債權人通常不會是同一群人,如果發行債券來買回庫藏股,基本上就是和A借錢來圖利B,大家可以想想看,如果有一個人一直跟你借錢來養另一個人,下次他要再和你借錢的時候,難度應該會變高吧?所以一般來說,特地發行公司債來償還庫藏股的狀況相對而言並不多。當然,在每年財報發布會,單一公司會拿出多少盈餘配給股東又是另外一回事(債權人會更期待公司把盈餘拿來加強自己的體質),但至少在整個市場中,會直接明確要發債來激勵股東的比例並不高。
股市投資人與債市投資人是敵人嗎-百威英博的故事不過單一公司是否會這麼做,最終還是要根據公司管理階層的文化而定,因而市場上當然還是有這類例子。那麼既然有犧牲債權人權益來圖利股東的案例,有沒有相反的例子呢?當然有!去年跨國啤酒大廠安...